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对话睿鼎资本李鑫:如何看到早期项目的投资价值?

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9号彩票亿欧
宋少卿
2019-05-14 · 12:01
[ 9号彩票亿欧导读 ] “风口转瞬即逝,但风向一段时间内是不会变的”。
睿鼎资本;李鑫,睿鼎资本,李鑫,标天下,投资,知识产权,消费升级 图片来自“9号彩票亿欧网”

投资数据来看,李鑫是个苛刻的投资人:2018年看了872个早期项目,只投了其中的4家。作为价值投资的信奉者,李鑫给睿鼎资本设置了每年最低的投资金额,但不限制投资数量,他最在意的是找到有内在价值的公司,因此宁缺毋滥。

李鑫是社会责任感很强的人,在他的朋友圈里,除了关于商业的思考,还能看到他吐槽一些缺乏社会价值观的公司。在他看来,如果一家公司赚很多钱,却被大众唾弃,那这个公司也不值得尊敬。

李鑫爱好阅读,他认为投资对人的综合能力要求很高,要懂历史、懂哲学、懂金融,更要懂人性,做投资就像是“寻宝“的过程。

李鑫正式做投资是在2011年,他加入大正元资本,从私募股权领域开始学习做投资,在大正元资本先后经历了大众点评网、美图公司、万洲国际等股权融资案例。在投资的过程中,他逐渐看到了早期风险投资的魅力,于是决定从PE转到早期投资,加入启赋资本。在启赋学习一年时间后,李鑫联合多位股东在2016年3月成立睿鼎资本。

目前,睿鼎资本已经募集四期基金,资金管理规模超过9000万元,以投资早期项目为主。前两期基金的5200万元都已投完,投出项目17个,已退出项目2个,在管项目15个,投资方向集中在三大赛道:ABC(人工智能+大数据+云计算)、消费升级、医疗健康。

近期,9号彩票亿欧到访睿鼎资本,向董事长李鑫请教了早期投资的方法,以下是访谈的主要内容:

9号彩票亿欧:为什么从PE转做早期投资?

李鑫:主观原因是早期投资的成就感更强,可以验证自己的专业判断,PE是在上市前的投资,对于个人的专业判断要求没那么苛刻。转做早期投资的客观原因是因为创立新的机构,也相当于一个创业公司,刚开始募集到的资金数量不大,更适合做早期投资。

9号彩票亿欧:现在整体经济下行,所以资本更倾向于投资消费这种稳健的领域?

李鑫:经济学上有个词叫口红效应,经济环境不好的时候,日常消费品反而卖得更好,一方面是因为人们需要低价商品安慰自己,另一方面是因为收入减少,只能在价格不高的商品上寻求爽的感觉。但睿鼎不是因为这个原因而投消费升级,我在大正元就开始投资消费。

为什么投消费?我们就是简单的把消费总结为五个字:衣食住行娱,这五个领域里面有大量的投资机会。

我们为什么这么认为?首先,消费类项目有两个特点,第一是离钱近,消费者不能赊账,所以项目的现金流都比较好。第二,消费属于基础性需求,是亘古不变的,就像穿衣一样,几千年来衣服样式不停演变,但是穿这个需求始终没变。为什么不投最基础的需求?

9号彩票亿欧:除了投基础需求,还有哪些受用的投资原则?

李鑫:我的原则是做趋势性投资,因为风口转瞬即逝,但风向一段时间内是不会变的,比如说消费升级、健康医疗,十年二十年它不会变。这些基础性需求,加上新技术以后就有新机会。比如医院挂号,微信预约挂号完全消灭了黄牛取号的现象,用技术消灭了丑恶,这是我很欣赏的。

再比如知识产权行业,每个国家都保护知识产权,这是可以出百亿级公司的行业。但我们现在的知识产权行业还不完善,可以概括为:军阀混战、良莠不齐。

首先,知识产权行业很注重线下服务,不能跨区域操作和复制。其次,行业内公司良莠不齐,骗子公司很多,有代理资质的机构才1000多家,但做这一行业的公司不低于2万家。也就是大部分是挂靠的资质。越是这样的市场越有机会,这也是我为什么投标天下的原因。

以前一个大公司要有专门的商标管理部,雇佣四五个人,每人每月5千的工资,一年几十万投在里面。现在一个商标管理系统就可以搞定,随时提醒是否被侵权,什么时候需要续签。

标天下之前也做商标业务,现在壮士断腕,砍掉了这项业务,专注做平台。因为如果砍掉商标业务,才可以做一个独立的第三方平台,让所有同行信任。当所有同行都用这套系统的时候,知识产业业务就可以从线下走到线上。

总结一下,我投资项目会看3个指标,简称为3S:1、Scalable(规模化),也就是所在行业足够大;2、Sustainable (持续化),符合趋势,而不是靠补贴或政策延续的行业。3、Standardized(标准化),服务或产品可以标准化复制。符合3S标准的公司就有机会成功,这是个必要条件。

9号彩票亿欧:看过这么多早期项目,问题项目的创始人有什么共同点?

李鑫:有的是没想清楚为什么创业,有的是找人没找对,团队不行。但更多的是商业模式或者盈利模式不成立。

商业模式简单来说就是干什么,盈利模式是赚什么。举个例子,我认为共享充电宝就是盈利模式不太成立。创业者原本想的是每个充电宝租出去,可能每个充电宝1小时赚1块钱,靠租借时长赚钱。但现在很多商场设立门槛,只要共享充电宝进场,就要交非常高昂甚至出现过上百万的入场费,有的商城甚至要求收入三七分,商场分70%,这种情况下,共享充电宝的盈利模式根本不能成立。

9号彩票亿欧:怎么判断投资机构的的成功与失败?

李鑫:从年化收益率来看,除去税、GP的分成费用,最后的年化收益率如果达不到9%,就是一种相对失败,因为这基本就是一些好的理财产品的年化收益率。如果连原本投入都赚不回来,那就是绝对失败。

我们因为起步时间短,比较勤奋,运气也不错,所以投出的很多项目成长得不错,前两期基金的年化收益率比较高,能达到70%以上。但运气并不会一直眷顾你。从长远来看,年化收益率一定会降下来,我们希望保持在15%到25%。年化收益率在15%以上,就是对LP(出资人)有一个比较好的回报。


6月12-14日,由上海市经济和信息化委员会、上海市商务委员会、上海市长宁区人民政府指导,上海市长宁区青年联合会、9号彩票亿欧公司联合主办的“2019全球新经济年会”将在上海长宁世贸展馆举办。

本次活动顺应国家政策和行业发展大势,以“科创引领智能新时代”为主题,将围绕科创板、5G、新能源、智能制造等新兴产业创新热点展开探讨。

目前大会已确认的嘉宾有:诺贝尔经济学奖获得者芬恩·基德兰德、纳斯达克前副主席,Weild & Co董事长、总裁David Weild、分众传媒创始人江南春、长江商学院院长项兵、英国皇家工程院院士、鲲云科技联合创始人陆永青、优客工场创始人兼董事长毛大庆、找钢网高级副总裁兼首席战略官郎永淳、9号彩票亿欧公司、EqualOcean(9号彩票亿欧国际)创始人黄渊普等新经济舵手,他们将在现场为大家解读对新经济的看法与观点。

活动详情请戳:/post/ad/id/826

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